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黄金价格仍将在震荡中抬升

来源:中证网 2017-11-25 07:00:06

  今年以来,黄金价格重心在宽幅震荡中不断抬升,迄今涨幅约12%。今年美联储进行了两次加息并启动缩表进程,市场预计12月份美元将再次迎来加息时点。美元与黄金走势休戚相关,在这一金融属性下,未来黄金价格将作何选择?本报记者请中大期货研究院贵金属研究员赵晓君对此进行分析。

  美元黄金“跷跷板”

  中国证券报:今年以来黄金总体上涨,其原因是什么?

  赵晓君:首先,在美国率先引领全球经济复苏后,进入2017年以来,欧元区、新兴市场都呈现不同程度的回暖,主要国家的货币政策都面临拐点预期,而美国特朗普政策落地不及预期,美国本土通胀迟迟未见,欧美经济的回归使得美元指数始终疲软,提振以美元计价的黄金价格。其次,不确定性始终驱动避险情绪,无论是特朗普“通俄门”事件还是地缘危机都对加息预期产生了不同程度的影响,黄金应声而涨。但美联储在2015、2016年各加息一次后,今年已有两次加息,并开始缩表,且市场预期12月将会再加一次,这也使得美债短端收益率不断攀升,贵金属上涨曲折。

  中国证券报:在美元不同的货币周期中,黄金与美元相关性变化有何规律、特点?

  赵晓君:从历史上看,黄金总体与美元呈现负相关性,从中短周期而已尤为明显。在加息周期初期,经济复苏不明显,但利率预期先行,且美国往往领先其他经济体率先复苏,内外利差加上本土货币政策预期驱动美元大幅上行,压制贵金属。而一旦全球主要经济体跟随美国复苏,美国加息周期进入中后期以后,美国与主要经济体利差开始缩窄,美国通胀开始显现,实际利率开始下降,美元开始走软,而黄金逐渐走强。而不同逻辑关系的短期风险事件则会触发美元黄金同涨同跌的格局。

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